光大期货：4月27日矿钢煤焦日报
钢材：钢坯出口大幅增长，钢价表现震荡偏强
（邱跃成 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）
螺纹方面 ，本周全国螺纹产量环比回升1.79万吨至214.93万吨，农历同比减少13.72万吨；社库环比回落22.24万吨至579.1万吨 ，农历同比减少11.86万吨；厂库环比回落13.27万吨至187.35万吨 ，农历同比减少19.77万吨；螺纹表需环比回升12.06万吨至250.44万吨，农历同比增加0.76万吨。螺纹产量小幅回升 ，库存降幅扩大 ，表需回升，数据表现偏强 。据海关数据，2026年3月钢坯出口152.81万吨 ，同比大幅增长48.37%；1-3月钢坯出口量330.18万吨 ，同比增长28.99% 。近期钢厂钢坯出口接单情况良好，部分企业6月份订单已排满 ，正在接 7-8 月份的订单 ，部分钢厂普遍调整排产结构，优先将铁水轧制钢坯用于出口 ，压缩国内成材投放 ，阶段性缓解了国内供应压力，钢材库存也持续去化。下周下游用户仍将进行节前补库 ，整体需求有望进一步好转 。预计短期螺纹盘面仍将震荡偏强运行 。
热卷方面 ，本周全国热卷产量环比增加3.1万吨至305.71万吨，农历同比减少16.99万吨；社库环比回落6.7万吨至333.16万吨 ，农历同比增加32.07万吨；厂库环比回升2.29万吨至82.41万吨 ，农历同比减少2.84万吨；热卷表需环比回落0.62万吨至310.12万吨，农历同比减少22.2万吨。热卷产量继续回升，库存降幅收窄 ，表需回落 ，数据表现中性偏弱 。自中东战事爆发以来，伊朗板坯对东盟供应中断导致区域资源紧张 ，不少买家转向中国采购 ，国内钢厂板坯出口接单量大幅增加，在一定程度上缓解了国内板材市场供应压力 。近期热卷期货活跃度持续提升 ，持仓及沉淀资 金大幅增加 ，已经超过螺纹钢期货成为黑色系商品的龙头，显示资金在热卷市场博弈较为激烈。目前热卷下游工程机械、管厂等总体库存不高 ，五一节前仍有补库需求 ，对短期市场走势仍有提振。不过热卷总体库存仍有消化压力，且交割库仓单库存达到61万吨的历史高位水平 ，后期市场走势不确定性依然较大 。预计短期热卷盘面或将震荡偏强运行 。（邱跃成 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）
铁矿石：铁水产量小幅下降，矿价窄幅震荡
（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）
供应端 ，澳洲 、巴西发运量小幅下降 ，其他国家发运量有所增加。据Mysteel数据，澳洲发运量1836.3万吨 ，环比减少78.5万吨 。巴西发运量699.7万吨 ，环比减少66.9万吨 。分矿山来看，力拓发运量环比减少41.9万吨至630.2万吨 ，BHP发运量环比减少36.9万吨至559.3万吨 ，FMG发运量环比增加6，5万吨至332.8万吨 ，VALE发运量环比减少72.2万吨至465.2万吨。中国47港口到港量2348万吨 ，环比增加174万吨 。内矿产能利用率 、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所去库 。
需求端 ，新增6座高炉检修 ，5座高炉复产。检修发生江苏、内蒙等地区，复产发生在山东 、山西 、吉林、宁夏等地区，高炉开工率环比下降0.15% ，产能利用率环比下降0.06% 。铁水产量环比下降0.18万吨至239.32万吨 ，需要关注下游需求情况 。疏港量环比下降3.4万吨至317.7万吨，港口现货成交有所下降。
库存端 ，47个港口进口铁矿库存为17335.52万吨 ，环比下降129.91万吨，在港船舶数98条 ，环比下降1条 。钢厂库存小幅去库48万吨至8884万吨 。
综合来看 ，前期地缘扰动存在反复 、长协谈判等因素影响，对于矿价有支撑。但目前长协谈判基本有了一定的进展 ，需要关注铁矿石基本面的部分 ，铁水基本见顶，库存呈现高库存小幅去库格局。多空交织下 ，预计短期铁矿石盘面将继续震荡走势 ，关注下游需求情况 。
双焦：五一假期临近，焦炭提出第三轮提涨
（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）
焦炭方面 ，焦炭第二轮提涨落地 ，本周天津准一价格上涨50元/吨，吕梁准一级 、唐山一级价格上涨55元/吨 ，日照准一级冶金焦价格上涨50元/吨 ，期货价格上涨，焦炭2605合约上涨47元/吨 。部分焦企提出第三轮焦炭提涨50-55元/吨 ，2026年4月27日零点执行。供应方面 ，第二轮焦炭提涨落地，焦企利润走扩提升焦企积极性 ，本周焦化企业整体开工负荷有所回升 ，独立焦企日均产量增加0.28万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.22万吨 ，焦企利润目前走扩至60元/吨左右 ，焦化企业开工积极性维持，焦炭生产边际宽松 。需求方面，终端需求继续恢复 ，螺纹表需环比回升12.06万吨至250.44万吨；钢厂高炉产能利用率小幅回落 ，247家钢厂高炉产能利用率回落0.06%，铁水产量回落0.18吨/日至239.32万吨/日 ，铁水产量小幅回落 ，不过短期对于焦炭的需求维持高位 。库存方面，本周230家独立焦企库存去库1.9万吨 ，钢厂焦炭库存去库3.69万吨 ，焦炭港口库存累库4.96万吨，焦炭总库存去库0.53万吨。综合来看 ，第二轮焦炭提涨落地后 ，焦企利润走扩至60元/吨左右，焦化企业生产积极性提升 ，独立焦化以及钢厂焦化均提升开工负荷 ，焦炭供应边际宽松，下游钢厂目前利润尚可，高炉铁水产量虽有小幅回落 ，但是依然维持较高位置 ，对于焦炭的需求维持，临近五一焦企 ，钢厂或有假期备库需求 ，部分焦企提出焦炭第三轮提涨，2026年4月27日零时起执行 ，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏强运行态势 。
焦煤方面 ，本周柳林低硫主焦煤价格跌13元/吨、山西中硫主焦价格涨100元/吨；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨40元/吨 ，蒙3精煤价格涨50元/吨 ，焦煤2605期货价格上涨30元/吨 。供给方面，原煤以及焦煤产量均有所回升 ，523家样本煤矿原煤产量增加4.24万吨 ，精煤产量增加1.47万吨至80.41万吨/日；进口方面，口岸车辆积极通关，蒙煤进口维持高位运行。需求方面 ，焦炭第二轮提涨落地 ，焦企生产利润有所走扩，目前生产盈利60元/吨左右 ，焦化企业生产积极性有所提升 ，本周独立焦化企业以及钢厂焦化厂开工均有所回升，对于焦煤需求有所增加 ，部分焦企提出第三轮焦炭提涨 ，于2026年4月27日零时起落地，焦化利润或仍有走扩可能 ，焦企对于焦煤原料需求有一定支撑 。库存方面 ，523家样本矿山原煤库存增加1.15万吨，精煤库存增加7.5万吨 ，独立焦企焦煤库存增加23.29万吨 ，钢厂焦煤库存增加1.18万吨，港口焦煤库存去库5.95万吨，焦煤总库存累库31.72万吨 。综合来看 ，前期停产煤矿复工复产 ，国内焦煤生产产量回升，蒙煤通关目前依然较为宽松 ，暂未出现明显回落迹象 ，整体焦煤供应维持宽松，下游焦化企业利润持续回升 ，焦企开工积极性提升增加焦煤需求 ，部分焦企提出焦炭第三轮提涨，若将带动原料价格估值提升 ，预计短期盘面呈现震荡偏强运行态势。
废钢：电炉利润有所改善 ，估值或有一定支撑
（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）
本周各地废钢价格上涨为主；全国废钢价格指数上涨5.8元/吨至2218.6元/吨 。
供给端 ，本周钢厂废钢日均到货量减少 ，本周255家钢厂废钢日均到货量49.68万吨，环比减少2.16万吨 。破碎料加工企业开工率回落，产量、产能利用率回落。
需求端 ，废钢需求回升 ，255家钢厂废钢日耗环比回升0.38万吨至52.85万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.2万吨 ，132家长流程钢厂日耗环比减少0.05万吨；49家电炉厂产能利用率回升0.7% 、89家短流程钢厂产能利用率回升0.4%。利润方面 ，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电利润由亏转盈 ，平电利润亏损100元/吨左右 。
库存端 ，长流程钢厂废钢库存环比减少11.1万吨至277万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少2.9万吨至138万吨 。
综合来看 ，终端需求继续恢复 ，螺纹表需环比回升12.06万吨至250.44万吨，钢厂产能利用率小幅回落 ，铁水产量环比减少0.18万吨至239.32万吨 ，高炉对于废钢需求回落；电炉利润有所改善，谷电生产利润有亏损转向盈利，平电利润亏损幅度所有 ，五一假期临近 ，钢厂或有一定补库需求，预计短期废钢价格震荡偏强运行。
铁合金：基本面驱动有限
（孙成震 ，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
锰硅：外部情绪扰动持续 ，基本面驱动力度同样不足 。近期中东地区局势仍有反复，牵动市场情绪 ，本周原油价格震荡走强 ，黑色板块整体重心小幅上移，但合金价格走势相对偏弱 。依据钢联数据 ，截至4月24日 ，6517锰硅市场价约5950-6250元/吨不等，周环比微降。基本面来看 ，供应端 ，本周锰硅企业开工率环比增加，截至4月24日当周，锰硅周产量为17.36万吨 ，周环比增加3.26% ，内蒙 、宁夏、贵州地区锰硅生产企业开工率有相对明显增加 。需求端，河北某大型钢铁集团4月钢招最终定价6300元/吨承兑含税到厂 ，招标量8500吨 。样本钢厂锰硅需求量当周值12.38万吨 ，周环比增加0.89%。成本端，本周锰矿价格震荡回落 ，天津港澳矿价格42.7元/吨度 ，加蓬矿价格约44.2元/吨度，南非半碳酸价格约40.2元/吨度 ，周环比下降约0.8元/吨度 ，各地区锰硅生产企业生产成本周环比下降约45元/吨左右 。库存端，63家锰硅样本企业生产库存环比基本持平 ，绝对值偏高 ，同比增加19.52万吨 。综合来看，锰硅成本端支撑减弱，基本面整体驱动力度有限 ，外部扰动需持续关注 ，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。
硅铁：基本面整体驱动有限 。本周黑色板块整体走势稍有分化，合金走势相对偏弱 ，硅铁期价走势稍强于锰硅 。钢联数据显示 ，目前各地区72硅汇总价格5400-5480元/吨。基本面来看，硅铁成本端相对稳定 ，本周兰炭小料价格环比基本持平 ，整体生产成本周环比下降6元/吨。供应端，本周宁夏 、陕西地区有工厂复产 ，硅铁周产量为11.3万吨 ，周环比增加1.07%，连续三周环比增加 ，周产量高于去年同期水平 。需求端 ，5月钢招陆续进行，定价多在5950元/吨附近 。样本钢厂硅铁需求量当周值环比略有增加。库存端，60家硅铁样本企业库存连续两周环比下跌 ，本周环比下降2330吨至57220吨 ，仍大幅低于去年同期水平，工厂库存压力不大 ，低价出货意愿不强 。整体来看 ，硅铁基本面整体驱动力度有限，关注外部环境扰动及钢招情况 ，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主 。
（孙成震 期货从业资格号：F03099994 期货交易咨询资格号：Z0021057）