分析：霍尔木兹海峡命运未卜，欧洲央行和英国央行料按兵不动

　　欧洲央行和英国央行料将于周四维持关键利率不变 ，中东冲突引发的能源冲击究竟会持续多久、波及多广
，眼下仍不明朗，两家央行都在静观其变 。

　　3月份的上一次会议上
，欧洲主要央行明确表态：准备提高借贷成本以应对能源价格的飙升
。

　　这番表态令投资者预计短期内将迎来多次加息。随后几周，官员们对立场做了澄清 ，强调只有在工资面临上涨压力 、且广泛商品和服务价格趋于走高的情况下
，才会调整利率 。

　　他们还表示，战争对经济的影响尚需时日才能看清 ，仓促下判断只会铸成错误
。投资者已不再指望央行会如此迅速地大举行动，但预计央行官员们将重申他们随时准备收紧政策。

　　荷兰国际集团（ING Bank）首席经济学家卡斯滕．布热斯基（Carsten Brzeski）表示：“欧洲央行不应仓促或恐慌地加息
，但无疑希望展现出在必要时采取行动的坚定决心 。 ”

　　战争已推高通胀
。欧元区3月消费者价格同比上涨2.6%，较2月1.9%的涨幅明显加速。英国通胀率则从3%升至3.3% 。

　　在霍尔木兹海峡对航运基本关闭
、能源价格居高不下的背景下 ，通胀率料将保持在战前预测水平之上。英国央行将于周四发布新的预测
，外界预计该央行将效仿欧洲央行，上调通胀预期并下调增长预期
。

　　让利率决策者担忧的是 ，霍尔木兹海峡封锁的时间越长
，能源价格维持高位的时间越久，就越有可能出现两种情况：一是工人们要求并获得比近几个月所寻求的更高的加薪幅度 ，二是企业为覆盖增加的成本而提高价格。这些第二轮效应一旦显现
，通胀恐将在更长时间内居高难下 。

　　至少对英国央行而言，几乎没有迹象表明薪资会大幅上涨
。该央行的地区代表周五报告称 ，约80%的2026年薪酬协议已经达成一致
，平均涨幅约为3.5%，仅略高于决策者认为与2%通胀目标相符的水平。

　　这些代表表示：“目前几乎没有证据表明中东局势对薪酬产生了影响 。
”

　　关于霍尔木兹海峡未来状况的矛盾信号 ，正让欧洲的央行官员们在决策时面临更复杂的局面
。有时，美国和伊朗之间的谈判似乎暗示海峡可能很快重新开放。而有时
，一场持续时间更长的干扰似乎又挥之不去 。

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜．拉加德（Christine Lagarde）上周在一次演讲中说：“这场冲突打打停停的性质-战争、停火 、和谈
、和谈破裂、海上封锁 、封锁解除
、再到重新封锁-使得评估其后果的持续时间和深度变得异常困难
。”

　　决策者下一次应对通胀持续回升威胁的机会将在6月份到来，届时他们将对劳动者的反应有更多了解。

　　德意志银行（Deutsche Bank）的经济学家在一份给客户的报告中写道：“欧洲央行将等待并收集更多信息 ，然后再于6月决定是否收紧货币政策 。 ”

　　如果霍尔木兹海峡持续关闭
，欧洲央行或英国央行都有可能上调关键利率，甚至双双出手
。其中 ，欧洲央行更可能率先行动
，因为其关键利率目前处于既不抑制也不刺激经济活动的水平，而英国央行的利率仍在拖累经济增长。

　　加皇资本市场（RBC Capital Markets）的经济学家在一份客户报告中写道：“与欧洲央行相比 ，我们认为英国央行的起点-无论从经济环境还是政策立场来看-都意味着其面临的加息压力更小 。
”