出口需求“补位”，瓶片费用 易涨难跌？

　　来源：期货日报

　　4月29日，华东地区瓶片现货价格报9200元/吨 ，较前一日上涨100元/吨。但值得注意的是，面对上游喊涨
，“谨慎观望”是国内下游企业的主流心态 。这种“有价无市 ”的格局还要持续多久？

　　新湖期货投资顾问吕紫荆认为，这种格局可能会持续一至两个月 ，下游饮料企业的观望情绪或制约瓶片价格的上行空间
，但暂时不会导致价格大幅下跌。

　　“瓶片价格的成本支撑较强
。”吕紫荆分析称，中东冲突导致原油及PX 、PTA、乙二醇等原料价格坚挺 ，为瓶片价格提供了强有力的成本支撑。此外
，行业利润改善也使工厂的挺价意愿和能力更强 。

　　“至于下游需求弱，年初以来瓶片价格大幅上涨 ，下游消化需要时间
，饮料消费具有很强的刚性，其需求并未根本性消失
。目前 ，多数饮料企业暂时选择内部消化
，以应对成本压力。
”吕紫荆进一步表示 。

　　吕紫荆判断，上述格局可能会在5月至6月迎来终结
。届时 ，随着夏季饮料消费旺季到来，下游刚性补库需求大概率会爆发。

　　中信建投期货能化高级研究员李思进同样认为
，下游补库需求依然存在 。他表示，旺季备货窗口期不会无限期推迟
。同时 ，当前海外市场对瓶片价格的接受度较高
，出口订单持续放量，正在有效消化瓶片库存。短期来看 ，国内“有价无市”的格局仍将延续 。中期来看
，随着旺季窗口收窄
、出口延续强势，未来刚需释放将打破僵局
。

　　据了解 ，近期瓶片出口新接订单比重（60%以上）已超过内销
，这主要得益于海外Indorama公司受不可抗力影响及中东物流受阻，国内瓶片工厂库存可用天数已降至7天略偏下水平 ，处于绝对低位。

　　吕紫荆表示
，出口已接过瓶片需求的“接力棒 ”，大量海外订单涌向国内 ，形成了“内需平淡、出口火爆 、库存反降
”的局面，为瓶片需求提供了“缓冲垫”
，使工厂没有因内销不畅而降价 。需要注意的是，随着前期出口订单集中交付 ，三季度出口订单的连续性有待观察。

　　“只要出口订单保持强势
，即使内需短期滞后，瓶片价格也难以明显回落
。 ”李思进称。

　　临近“五一
”假期 ，影响瓶片价格假期后走势的核心变量是什么？

　　吕紫荆表示
，需重点关注下游补库意愿
、地缘政治变化、聚酯产业链开工变化 。当前，虽然瓶片下游“备货需求温和 ，无集中补库”
，但“五一 ”假期后下游启动补库，其力度将直接决定瓶片价格上行的空间和节奏
。地缘冲突的影响体现在成本端 ，若中东局势出现缓和
，油价下跌将直接动摇瓶片价格上行的“地基
”，反之则继续为瓶片价格上行提供动力。供给端 ，当前瓶片行业的开工率（72.8%）处于历年低位，只要行业“反内卷”共识不变
，供应就不会对市场形成额外冲击 。

　　李思进表示，整体来看 ，瓶片价格走势已进入“供给偏紧+原料紧缺 ”的双重驱动阶段
。主流大厂因前期超卖压力发布延迟履约公告
，流通货源持续紧张，现货基差强势 ，加工差已修复至近五年同期高位。国内下游企业的观望情绪短期虽会对瓶片价格上行形成牵制
，但出口持续放量和上游原料缺口才是决定行情方向的关键 。