大摩：中国软件世界 降至“减持”评级 目标价大削至2.6港元

　　摩根士丹利发布研报称 ，将中国软件国际（00354）的评级由“与大市同步
”下调至“减持”
，目标价由6.6港元大幅下调至2.6港元。

　　大摩指出，中软国际的IT外包收入受到主要客户因AI编程而压缩利润的压力 。尽管管理层指引AI相关收入在2026年将增长70%以上 ，但非AI业务（主要是IT外包）在2025年仍占总收入超过80%
，预计2026年收入及毛利率均可能面临下跌
。该行分别下调2026至2028年各年收入预测16.7%、17.3%及13.3%，以反映AI对传统外包业务的潜在颠覆风险 ，同期经调整EBIT预测亦分别下调54% 、40.7%及14%。因此，2026至2028年的正常化净利润预测分别被下调70.5%
、52%及26.3% 。