美国“通胀周”开启，大摩：周二CPI数据或"更劲爆"

　　文章来源：华尔街见闻

　　美国CPI（周二） 、PPI（周三），进口价格（周四）均将于本周发布 ，摩根士丹利全球宏观策略主管指出，4月CPI将“更劲爆
”
，关注本周数据对个人消费支出（PCE）预期的影响 。据彭博，受油价与租金影响 ，预期4月整体CPI环比上涨0.6%；核心CPI环比上涨0.3%
。

　　美国“通胀周”正式开启
，CPI（周二）
、PPI（周三），进口价格（周四）均将于本周发布 ，直接影响美联储政策路径判断。

　　摩根士丹利全球宏观策略主管Matt Hornbach周一警告
，周二公布的4月消费者价格指数（CPI）将呈现“更劲爆 ”的数据面貌 。

　　他同时强调，市场真正需要关注的是本周所有通胀数据汇聚后 ，对个人消费支出（PCE）价格指数
，这一美联储首选通胀指标预测的综合影响。摩根士丹利目前维持美联储今年按兵不动的基准预测
。

　　美国国债收益率近期持续走高，反映交易员对通胀前景的忧虑情绪。美联储公开市场委员会（FOMC）将于6月16日至17日召开下次政策会议 ，届时决策者将面对一批密集的通胀相关数据 。

　　CPI或“偏热”
，油价与租金是主因

　　彭博经济研究预计，4月CPI整体及核心读数均将“偏热
” ，主要驱动力来自两方面：一是伊朗战争推升汽油及机票价格；二是美国劳工统计局（BLS）将修正去年10月因政府停摆造成的数据扭曲，导致租金通胀出现一次性跳升
。

　　彭博调查的经济学家预测
，4月整体CPI环比将上涨0.6%，低于3月的0.9%；核心CPI环比料从0.2%升至0.3%。BLS将于周三公布4月生产者价格指数（PPI） ，进口价格数据则将在周四跟进发布 。

　　Matt Hornbach指出
，CPI、PPI及进口价格三项数据各自以不同方式共同构成PCE的预测基础，“这才是对美联储真正重要的数字”
。

　　企业成本传导幅度可能低于预期

　　尽管通胀数据预期偏热 ，Hornbach对成本能否有效传导至消费端持审慎态度。他表示
，目前尚不清楚企业是否正在将额外成本转嫁给消费者，传导幅度可能低于此前预期 。

　　Hornbach提出 ，当前企业面临更广泛的成本压力
，包括能源成本上升，以及与人工智能基础设施建设相关的投入增加
。

　　他以特朗普“解放日 ”关税为例 ，指出当时众多经济学家预期企业将把关税成本转嫁给消费者
，但实际传导程度远未达到预期。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎 。本文不构成个人投资建议 ，也未考虑到个别用户特殊的投资目标 、财务状况或需要
。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负 。