广发期货：美国或长期封锁伊朗使油价飙升 美联储按兵不动但内部分歧大贵金属延续下跌

　　 2026年4月30日

　　广发早知道

　　金融衍生品：

　　金融期货：国债期货
、股指期货

　　贵金属：黄金、白银

　　商品期货：

　　有色金属：

　　铜 、镍
、锌、铝 、不锈钢
、碳酸锂

　　黑色金属：  

　　钢材、铁矿石 、双焦
、动力煤

　　农产品：

　　油脂、粕类 、玉米
、生猪、白糖 、棉花、鸡蛋

　　能源化工：

　　原油
、LPG、聚烯烃 、PTA
、PP、MEG 、甲醇
、尿素、短纤 、PVC
、苯乙烯、丁二烯橡胶 、PX
、烧碱、瓶片

　　特殊商品：

　　纸浆 、橡胶、纯碱
、玻璃、工业硅

　　【股指期货】

　　逻辑：A股顺周期板块全面上涨
，双创指数表现火热，期指跟随指数上行 ，基差随风险偏好修复收敛；美联储维持利率不变
，国内流动性净投放，节前建议降仓。

　　数据：上证指数涨0.71% ，深成指涨1.96%
，创业板指涨2.51%；IF2606涨1.44%，IC2606涨2.28%；A股成交额2.59万亿元 ，央行净投放199亿元 。

　　观点：节前降低仓位
，止盈认沽期权卖权及部分牛市价差组合
。

　　【贵金属】

　　【黄金】

　　逻辑：美伊对峙加剧油价上涨，美联储按兵不动但内部分歧创1992年以来最大 ，通胀担忧升温压制金价
，资金持续流出。

　　数据：国际金价收4543.63美元/盎司，跌幅1.11% ，最低跌至4509美元 。

　　观点：短期在4500美元寻支撑，跌破则下探4400美元
，单边暂时观望
。

　　【白银】

　　逻辑：跟随黄金回落，投资需求被抛售 ，高油价利好新能源工业需求形成支撑。

　　数据：国际银价收71.307美元/盎司
，跌幅2.38%，最低至70.85美元 。

　　观点：短期在70美元上方寻支撑 ，卖出虚值看涨期权可持有
。

　　【铂钯】

　　逻辑：受宏观与工业属性双重扰动
，国内进口量大叠加交割入库提振价格。

　　数据：铂金支撑1850-1900美元，钯金支撑1400美元 。

　　观点：铂金承压回落 ，钯金相对抗跌
。

　　【集运欧线】

　　逻辑：5月运力与4月持平
，供需小幅改善，五一前后或现货量拐点 ，霍尔木兹海峡局势扰动航运
，船司逐步提涨。

　　数据：SCFIS欧线指数1567.20点，环比跌2.68%；马士基报价2410美元/40GP 。

　　观点：06合约旺季计价充分 ，多单暂时止盈，可做6-10正套。

　　【有色金属】

　　【铜】

　　逻辑：下游需求走弱
，铜杆开工率下降，社库去化放缓 ，供应端原料偏紧格局不变
。

　　数据：SMM电解铜均价101575元/吨
，较前一日跌485元；上期所库存周减3.91万吨至20.14万吨。

　　观点：短期震荡偏弱，关注97000-98000支撑 ，多单止盈后观望 。

　　【氧化铝】

　　逻辑：仓单逼近50万吨新高
，广西新产能释放，阶段性去库难改过剩格局
。

　　数据：山东现货均价2655元/吨 ，环比涨10元；仓单49.09万吨
，周增2.28万吨。

　　观点：宽幅震荡，区间2750-2950元/吨 ，6-9反套持有 。

　　【铝】

　　逻辑：地缘敏感度下降
，国内需求不足，库存累积 ，海外库存处于历史低位
。

　　数据：A00铝现货均价24480元/吨，环比跌10元；国内库存146.5万吨
，周增1.2万吨。

　　观点：关注24000点支撑，短期观望 。

　　【铝合金】

　　逻辑：随原铝回落 ，汽车消费淡季需求疲弱
，成本约束下行空间
。

　　数据：ADC12现货均价23900元/吨；社会库存2.84万吨，周增0.07万吨。

　　观点：宽幅震荡 ，区间22500-23500元/吨
，可多AD空AL套利 。

　　【锌】

　　逻辑：矿端与冶炼端利润失衡，社库小幅累积 ，终端需求偏弱
。

　　数据：0#锌锭均价23780元/吨；国内库存26.02万吨
，周增0.02万吨。

　　观点：震荡偏弱，关注23000附近支撑 ，多单止盈后观望 。

　　【锡】

　　逻辑：进口矿量增加缓解供应紧张
，下游需求复苏缓慢，通胀担忧拖累板块。

　　数据：1#锡385150元/吨 ，涨2150元；LME库存8630吨，日减20吨
。

　　观点：宽幅震荡
，回调后现货成交好转可尝试做多。

　　【镍】

　　逻辑：原料成本抬升，中间品减产预期提振情绪 ，国内库存持续累积 。

　　数据：1#电解镍均价151450元/吨
，日涨3350元；国内库存97442吨，周增3352吨
。

　　观点：偏强区间运行 ，区间145000-155000元/吨
，区间操作。

　　【不锈钢】

　　逻辑：原料价格上涨强化成本支撑，供应充足 、需求复苏缓慢 ，库存持续回落 。

　　数据：无锡304冷轧15450元/吨
，涨50元；社库111.67万吨，周减3.2万吨
。

　　观点：偏强震荡 ，区间14600-15500元/吨。

　　【碳酸锂】

　　逻辑：期股情绪共振
，5月电池排产预期上修，5月原料短缺致产量预计减少 。

　　数据：LC2609涨3.73%至183880元/吨 ，总持仓75万手，日增仓2.5万手
。

　　观点：短期偏强
，关注18.5万突破，短线多单减仓 ，中期逢低布局。

　　【多晶硅】

　　逻辑：现货偏弱
，期货向现货收敛，供应稳中有升 ，需求疲软
，供过于求 。

　　数据：N型复投料均价35.15元/千克；库存29.3万吨，周减2.8万吨
。

　　观点：偏弱震荡 ，节前注意仓位管理。

　　【工业硅】

　　逻辑：减产传言拉动期货上涨
，丰水期产量将回升，供过于求格局不变 。

　　数据：Si5530均价9100元/吨；仓单13.52万吨 ，社库55.6万吨。

　　观点：低位震荡
，区间8000-8800元/吨，偏空思路
。

　　【黑色金属】

　　【钢材】

　　逻辑：供需接近峰值 ，出口有增量预期，内需偏弱
，库存快速减少。

　　数据：唐山钢坯3100元/吨，涨10元；五大材库存1702万吨 ，周减62万吨 。

　　观点：估值不高
，多单持有，价格中枢上移
。

　　【铁矿石】

　　逻辑：铁水增速放缓 ，全球发运量回升
，港口库存小幅减少。

　　数据：主力合约涨0.9%至787.5元/吨；45港库存16664.12万吨，周减83.71万吨 。

　　观点：震荡运行 ，区间750-810元/吨
。

　　【焦煤】

　　逻辑：现货竞拍回暖
，蒙古柴油短缺或影响供应，节前补库接近尾声。

　　数据：2609合约涨0.55%至1273.5元/吨；总库存4031.1万吨 ，周增29.7万吨 。

　　观点：逢低做多2609合约
，区间1200-1350元/吨，套利观望
。

　　【焦炭】

　　逻辑：焦企开启第三轮提涨 ，成本支撑强劲，供需短期偏紧。

　　数据：2609合约涨0.88%至1834元/吨；焦企库存80.1万吨
，周减1.8万吨 。

　　观点：逢低做多2609合约，区间1700-1900元/吨 ，套利观望
。

　　【硅铁】

　　逻辑：供需双增
，供需差收敛，关注供应增速 ，成本持稳。

　　数据：主力合约涨0.97%至5810元/吨；全国开工率30.28% 。

　　观点：区间操作
，区间5400-5900元/吨，可逢低买硅铁空锰硅。

　　【锰硅】

　　逻辑：供应缓慢提升 ，锰矿成本支撑减弱
，需求增长有限
。

　　数据：主力合约涨0.33%至6114元/吨；全国开工率30.86%。

　　观点：震荡偏弱，区间5800-6300元/吨 。

　　【农产品】

　　【粕类】

　　逻辑：美豆震荡 ，国内大豆集中到港
，油厂开机恢复，终端成交改善有限
。

　　数据：天津豆粕2940元/吨 ，涨10元；全国油厂开机率45.55%。

　　观点：短期有反弹迹象，整体谨慎操作 。

　　【生猪】

　　逻辑：政策利好有限
，出栏积极性高，五一备货空间小 ，后续需求回落
。

　　数据：全国均价9.81元/公斤
，跌0.03元；自繁自养利润-322.56元/头。

　　观点：震荡运行，逢高短空07合约 ，关注7-9反套 。

　　【玉米】

　　逻辑：东北余粮有限
，贸易商挺价，下游需求不佳 ，供需相对平衡
。

　　数据：东北报价2200-2350元/吨；北方四港库存313.5万吨
，周增13.9万吨。

　　观点：窄幅震荡，单边驱动有限 。

　　【白糖】

　　逻辑：国际能源涨价支撑原糖 ，国内现货充足
、需求淡季
，利好消化完毕
。

　　数据：ICE原糖涨至三周高点；国内3月进口食糖9.82万吨。

　　观点：宽幅震荡，短期观望 。

　　【棉花】

　　逻辑：美棉干旱利多消化 ，国内种植面积预计回落，下游采购谨慎。

　　数据：内地3128皮棉17920元/吨
，跌30元；仓单51.50万吨
。

　　观点：短期偏强，警惕冲高回落。

　　【鸡蛋】

　　逻辑：供应充裕 ，养殖端延迟淘汰
，节前备货收尾，需求转淡 。

　　数据：主产区均价3.79元/斤；生产库存0.97天 ，流通库存1.08天
。

　　观点：短期偏强
，高位有回调风险，关注节后需求。

　　【油脂】

　　逻辑：原油上涨提振价格 ，棕榈油出口疲软、产量增加
，豆油到港量大 。

　　数据：豆油主力9月合约8573元/吨，涨33元；马棕油4月出口降15.7%
。

　　观点：棕榈油 、豆油中长期偏空 ，菜油上涨空间有限。

　　【红枣】

　　逻辑：供需宽松
，库存高企
、需求疲软，期货处于近五年低位 。

　　数据：主力合约CJ2609收9080元/吨；样本库存11260吨 ，周减45吨
。

　　观点：小幅反弹，反弹后以做空为主。

　　【苹果】

　　逻辑：现货消费偏淡
，去库缓慢，新季坐果良好 ，增产预期强 。

　　数据：主力合约AP2610涨0.26%至7615元/吨；冷库库存319.96万吨
。

　　观点：止跌企稳
，关注7500支撑，警惕坐果期天气。

　　【能源化工】

　　【原油】

　　逻辑：美原油库存大幅下降 ，中东地缘扰动
，供需紧平衡，库存快速减少 。

　　数据：WTI 06月合约涨6.95%至106.88美元/桶；美商业库存降623.3万桶。

　　观点：偏强震荡 ，高位宽幅波动
，无趋势性单边行情
。

　　【PX】

　　逻辑：原油成本支撑强，下游PTA负反馈持续 ，供需双弱。

　　数据：亚洲PX1266美元/吨
，涨5美元；国内开工率80.8% 。

　　观点：关注10000元压力，节前多单减仓
。

　　【PTA】

　　逻辑：成本支撑强劲 ，下游开工受限，高库存压制涨幅。

　　数据：现货加工费348元/吨；国内开工率65% 。

　　观点：跟随原料震荡
，关注6800元压力，节前多单减仓
。

　　【短纤】

　　逻辑：自身驱动弱 ，跟随原料波动
，供需双弱，下游节前备货意愿低。

　　数据：现货加工费731元/吨；工厂负荷86.2% 。

　　观点：跟随PTA操作 ，加工费800以下可做扩
。

　　【瓶片】

　　逻辑：5月需求进入旺季
，供需偏紧，跟随原料宽幅震荡。

　　数据：厂内库存6.84天 ，环减1.2天；1-3月消费同比增17.6% 。

　　观点：加工费偏强
，关注9000元压力
。

　　【乙二醇】

　　逻辑：供需双弱，近月库存持续减少 ，进口量预期下滑。

　　数据：华东港口库存88.3万吨
，周减9.4万吨；国内开工率67.13% 。

　　观点：震荡运行，关注5100元压力。

　　【纯苯】

　　逻辑：供应收缩 ，库存持续减少，供需好转支撑价格
。

　　数据：江苏现货8760元/吨；港口库存21万吨
，周减1.14万吨。

　　观点：区间8300-8800元震荡，低位做扩EB-BZ价差 。

　　【苯乙烯】

　　逻辑：行业亏损致开工下滑 ，供需边际好转
，低估值支撑价格
。

　　数据：现货10070-10270元/吨；港口库存13.08万吨，周减0.6万吨。

　　观点：支撑偏强 ，关注10000元压力 。

　　【LLDPE】

　　逻辑：装置检修致供应收缩
，上游库存减少，下游需求疲软
。

　　数据：华东现货8430元/吨 ，涨80元；产能利用率72.89%。

　　观点：偏多看待
，节前多单减仓 。

　　【PP】

　　逻辑：原料走势分化，产业链库存持续减少 ，出口表现较好
。

　　数据：华东拉丝9350元/吨；产能利用率63.89%。

　　观点：短期观望 。

　　【甲醇】

　　逻辑：基差走弱
，成交清淡，港口库存去化 ，远月供应恢复预期压制涨幅
。

　　数据：太仓现货3285-3295元/吨；全国开工率77.77%。

　　观点：09多单持有 。

　　【烧碱】

　　逻辑：需求疲软，供应增加
，库存累积，价格震荡整理。

　　数据：山东32%碱580-625元/吨；厂库58.55万吨 ，周涨4.71%
。

　　观点：震荡整理
，后续供应增加继续压制价格。

　　【PVC】

　　逻辑：季节性检修来临，供应减少 ，需求平稳
，成本支撑强 。

　　数据：华东现货5060元/吨；产能利用率74.96%
。

　　观点：支撑较强，短期震荡偏强。

　　【尿素】

　　逻辑：出口消息证伪致价格回落 ，出口预期仍存
，能源成本抬升 。

　　数据：山东出厂1840元/吨；厂内库存46.43万吨，周减4.34万吨
。

　　观点：短期偏强 ，观望为主
，谨慎追多。

　　【纯碱】

　　逻辑：供应稳中有涨，下游需求偏弱 ，库存高位略降 。

　　数据：主力合约1238元/吨，跌0.16%；厂库186.76万吨
。

　　观点：震荡偏弱
，区间1200-1300元，逢低轻仓多单博弈检修。

　　【玻璃】

　　逻辑：下游备货意愿低 ，需求淡季
，库存累积，行业普遍亏损 。

　　数据：主力合约1036元/吨 ，跌1.43%；总库存7690.1万重箱
。

　　观点：震荡偏弱
，空单持有，关注节后去库。

　　【天然橡胶】

　　逻辑：原料价格上涨 ，供应偏紧
，下游开工小幅波动，外贸出货尚可 。

　　数据：泰标2210美元/吨 ，涨30美元；半钢胎开工率77.71%。

　　观点：短期偏强震荡
，谨慎操作
。

　　【合成橡胶】

　　逻辑：丁二烯供需双弱，中东局势僵持 ，顺丁橡胶被动减产。

　　数据：BR2606涨6.05%至16490元/吨；丁二烯山东价13075元/吨 。

　　观点：震荡上行，节前减仓
。

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