伊朗冲突首月，德国工厂订单大幅飙升

　　受伊朗战事爆发后市场担忧供应链中断、物价走高影响 ，企业纷纷提前备货
，德国 3 月制造业订单大幅反弹 。

　　2025 年末 ，在德国政府超 1 万亿美元财政刺激的助推下
，工厂订单稳步回升
。这笔巨额资金主要用于补强国防实力 、修缮长期投入不足而老化破败的基础设施。

　　德国联邦统计局周四公布数据显示 ，3 月工厂订单环比大涨 5.0%，继 2 月上涨 1.4% 后连续第二个月回升
，也远好于调查经济学家普遍预期的 1.0% 增速 。

　　统计局数据还显示，即便剔除单笔5000 万欧元（折合 5870 万美元）以上的大额订单（其中很大一部分来自飞机制造商空客的大宗采购） ，当月订单仍环比增长 5.1%
，创下 2023 年 2 月以来该口径最高增幅
。

　　不过德国联邦统计局表示，今年一季度整体订单较 2025 年四季度仍下滑 4.1% ，主要原因是去年年末大额订单基数偏高；若剔除高价值大额订单
，一季度新订单环比增长 1.6%。

　　3 月订单回暖呈现全面普涨态势，电气设备
、机械制造、计算机及光学产品领涨 。海外订单增速高于国内订单 ，且内外需求双双实现增长。

　　德国商业银行高级经济学家拉尔夫・索尔文在研报中表示：“倘若没有伊朗战事
，这份数据本会为德国经济勾勒出向好图景，毫无疑问 ，当前订单数据本身十分亮眼
。”

　　但中东冲突或将拖累德国工业复苏进程。受俄乌冲突后能源成本居高不下 、叠加来自中国竞争加剧等因素影响
，德国工业多年来一直增长乏力 。

　　霍尔木兹海峡通航受阻，切断了石化产品与工业气体的关键航运通道 ，能源价格飙升，推高了德国企业的生产投入与原材料采购成本
。

　　索尔文指出：“能源价格大幅上涨
、不确定性显著攀升
，近期很可能已经抑制了德国工业产品需求，未来数月订单数据恐再度走弱。 ”

　　本周公布的采购经理人调查显示 ，4 月德国产出扩张步伐放缓
，投入成本创下三年半以来最快涨幅 。报告称，企业经营预期更是18 个月来首次转弱 ，凸显 3 月订单强势表现大概率难以持续
。

　　随着战事影响逐步显现
，备受关注的德国伊弗研究所商业景气指数上月跌至 2020 年 5 月以来最低水平。德国经济研究所（IW 研究所）周四预测，德国今年经济增速仅为0.4% 。

　　德国 3 月工业产出数据将于周五公布 ，市场预计该数据在 2 月下滑后将出现小幅回升
。